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8月11日，BioBAY园内企业寻明生科（Aureka Biotechnologies）宣布完成总额1亿美元的B系列融资。本轮融资分阶段完成，其中首轮由Granite Asia独家投资，后续轮次由知名产业投资人领投，弘晖基金跟投，启明创投、经纬创投及纽尔利资本等现有股东持续投资。 值得一提的是，去年11月及今年4月，寻明生科已分别完成A轮、A+轮融资，目前，寻明生科累计融资近2亿美元。 寻明生科透露，本轮融资资金将重点投入新一代生物基座模型的研发及规模化训练，持续提升模型在分子从头设计、生物结构建模及功能预测等核心任务上的能力。同时，公司将进一步升级以实验为核心反馈机制的Lab-in-the-Loop体系，推动基座模型与专有单细胞功能筛选、高通量实验验证及药物开发平台形成深度闭环。 此前，寻明生科已完成闭环AI原生基础设施建设，接下来将强化基座模型这一整套系统的“智能核心”：通过大规模预训练、项目定制后训练、AI智能体与可规模化运行的实验体系等相结合，构建面向生命科学的AI for Science基础设施，使模型不仅解决单一药物发现任务，更能够持续学习生物规律，并对复杂生物系统进行理解、生成、预测与干预。 随着基座模型与自动化研发基础设施加速融合，寻明生科将从“以AI提升药物发现效率”，进一步走向“以AI建模生命系统”，持续拓展AI药物发现的技术边界与产业上限。 01 以动制静 闭环AI基础设施孵化更强智能核心 寻明生科成立于2023年，是一家AI原生TechBio公司，致力于研发新一代生物基座模型，并构建由AI模型、智能体、数字生物技术与实验平台共同组成的闭环AI原生基础设施，重构药物发现的全流程。 生命科学是一类高度依赖真实世界反馈的复杂科学科研领域。生物大模型能力的持续提升，不仅需要算力、算法与模型架构创新，也依赖能够真实表征分子功能的高质量实验数据，以及持续验证模型假设、修正模型偏差并形成迭代反馈的实验体系。 为此，寻明生科将Lab-in-the-Loop作为模型研发的一级基础设施，将AI智能体、高通量数字生物技术、专有单细胞功能筛选与自建实验平台深度结合，形成覆盖分子生成、实验设计、功能验证、数据回流、模型后训练与候选分子开发的闭环系统。 在这一体系中，实验室不再只是模型生成结果后的验证环节，而是直接参与模型学习和能力进化的核心组成部分。模型提出可实验验证的分子设计与科学假设，实验平台产生高质量功能数据，数据进一步回流至基座模型与项目专属模型，驱动模型持续迭代，并进入下一轮设计与验证。 这一Lab-in-the-Loop机制使寻明生科能够自主产生大规模、多维度、高信息密度的功能实验数据，并持续用于基座模型预训练、强化学习及项目定制后训练。相比主要依赖公开、静态数据集的模型研发路径，寻明生科的模型能够在真实药物发现项目中不断获得实验反馈，在设计—验证—学习的循环中持续进化，从而形成数据、模型、实验与药物资产相互增强的闭环飞轮，可谓“以动制静”。 02 基座模型能力通过第三方评测与实验验证 在闭环AI原生基础设施之上，寻明生科自主研发了生物基座模型AuraIDE。该模型基于专有蛋白质共进化数据进行大规模训练，学习蛋白质序列、结构、进化与功能之间的深层规律，并在生物分子结构预测与分子从头设计领域建立领先优势。 AuraIDE并非面向单一任务开发的垂直算法，而是能够通过任务适配与项目定制后训练，迁移至多类药物发现场景的生物基座模型。其能力正从蛋白质结构建模与分子生成，进一步拓展至生物分子相互作用建模、功能预测与复杂设计约束下的多目标优化。 AuraIDE的开源版本OpenDDE已通过第三方独立评测，性能位居全球开源生物分子模型前列。 第三方评测与真实实验结果共同表明，寻明生科的基座模型不仅具备领先的蛋白质结构预测和从头设计能力，也具备将模型能力转化为真实分子功能的能力。通过Lab-in-the-Loop的持续反馈，模型正在由“预测生物结构”进一步走向“生成具备目标功能的生物分子”。 OpenDDE在公开抗体—抗原结构预测基准FoldBench v1上的第三方评测表现 来源：Tamarind Bio，Open Models Beat AlphaFold3，FoldBench v1 benchmark 03 商业变现方式多元 模型能力快速转成高价值药物资产 基于生物基座模型、专有单细胞功能筛选平台与项目定制的后训练技术，寻明生科已在GPCR、单抗双靶等传统方法难以攻克的项目中，规模化产出高价值、差异化抗体。 在具体项目中，寻明生科可围绕靶点机制、功能表型和成药性目标，对基座模型进行项目级后训练，使模型从通用生物智能进一步转化为面向特定药物发现问题的专属模型。随后，AI智能体协同完成靶点理解、分子生成、计算评估、实验设计与结果分析，实验数据再持续回流模型，形成围绕具体项目运行的闭环学习系统。 公司端到端的智能体化研发基础设施贯通分子生成、成药性评估、实验验证、结果反馈与候选分子开发，能够将科学假设、模型能力与实验能力快速转化为可开发的药物资产，并持续支撑内部管线和外部合作项目推进。 目前，寻明生科已与多家全球头部制药企业建立战略合作，共同推进差异化抗体药物的开发，过去两年实现千万美元级商业收入，验证了其AI平台在真实药物发现项目中的交付能力、规模化能力与商业化潜力。 04 从提升环节效率到模拟生物系统，未来向生物世界模型迈进 寻明生科创始人兼首席执行官赵伟安博士表示：“当领先的生物基座模型与可规模化运行的研发基础设施真正结合，我们就不再只是提升药物发现某个环节的效率，而是在构建能够理解、生成和预测生物系统的下一代药物发现引擎。这也是寻明生科向生物世界模型迈进的关键一步。” 在寻明生科的长期技术路线中，生物世界模型将不再局限于对静态分子结构的预测，而是进一步模拟分子之间的相互作用、推演分子设计与改造的潜在结果，并支持AI智能体自主规划、执行和迭代药物设计任务。 通过本轮融资，寻明生科将进一步推动生物基座模型与闭环AI原生基础设施的协同演进，加速模型能力在真实药物发现项目中的验证和转化，并持续拓展生成式AI在抗体药物研发中的能力边界。 ▌文章来源：寻明生科 责编：于嘉敏 审核：任旭 推荐阅读 泽布替尼大卖161.27亿！百济神州公布2026年半年度主要财务数据 中国临床试验正全面崛起——四份白皮书全景解读 半年产品收入超82亿！信达生物2026上半年业绩大爆发，有望提前冲刺200亿目标

创新药BD交易额暴增137%！订单预增111%，行业底部反转大拐点全面落地 大家好，我是豪豪。 现在很多医药行业文稿千篇一律，模板化严重，内容空洞，不仅平台判定同质化限流，夸张话术还容易触碰合规红线。本文摒弃套路化写作，全部采用国家药监局、医药魔方、头部药企财报真实量化数据，完整解析创新药全产业链现状、拐点逻辑、现存痛点、落地案例与中长期发展趋势。全文分序号分段，短句通俗表述，只做产业客观科普，不预测行情涨跌，不提供任何投资指导建议。 一、创新药赛道整体架构与过去周期痛点 1. 创新药，特指具备全新靶点、全新作用机制、自主知识产权的1类新药，区别于仿制药。整条产业链分为上游生物医药投融资机构、中游创新药企研发端、CXO医药外包服务端、下游商业化销售终端四大板块。 ​ 2. 中游核心两大主体，创新药企负责靶点研发、临床试验、新药申报；CXO（CRO临床研发外包、CDMO生产制造外包）承接药企研发、试验、生产环节外包工作，是创新药产业的“基建配套”，行业景气度直接同步挂钩药企研发投入规模。 ​ 3. 前几年行业长期深陷三大核心困境，也是市场持续低迷的根本原因。第一，靶点扎堆内卷，同质化研发严重，大量药企扎堆肿瘤、PD-1靶点，新药上市后价格战严重，盈利空间被大幅压缩；第二，融资环境收紧，一级市场生物医药投资额连续下滑，药企现金流紧张，研发投入被迫缩减；第三，商业化能力薄弱，多数药企只会研发，缺乏销售渠道，新药上市之后无法放量变现，长期处于烧钱亏损状态；第四，海外认可度偏低，国产创新药只能在国内市场销售，很难输出海外，成长空间受限。 ​ 4. 从2026年上半年各项硬核数据来看，以上四大痛点全部迎来实质性改善，行业供需、资金、商业化、出海四大维度同步反转，底部拐点已经明确落地，不再是短期情绪反弹，而是基本面全面质变。 二、2026上半年核心真实数据，直观验证行业暴增态势 1. 海外授权BD交易数据。国家药监局官方披露，2026年上半年国内创新药对外授权合作一共达成81笔，整体交易总额1100亿美元，同比增幅高达137%，交易规模已经达到2025年全年总额的80%。医药魔方统计口径显示，该交易额是2024年全年的2倍，日均交易金额超6亿美元，海量国产创新管线被欧美跨国药企批量采购。全球医药交易前十榜单，中国药企独占8席，百亿级重磅合作大单密集落地。石药集团和阿斯利康达成185亿美元多肽药物合作，恒瑞医药携手百时美施贵宝签订152亿美元肿瘤管线协议，信达生物与辉瑞达成105亿美元战略合作，大单数量、交易体量创下历史最高纪录 。 ​ 2. 新药获批数量数据。2026年上半年药监局一共批准药品上市注册申请2318件，其中全球新1类创新药获批38个，包含20款化学新药、17款生物药、1款创新中药。对比2025年同期21款1类新药获批，数量同比增长80.9%。含金量大幅提升，上半年11款全新靶点、全新机制的首创新药，全部由国内药企自主研发，彻底扭转此前海外首创新药占据主流的局面 。6月单月集中落地多款全球首创产品，百利天恒全球首款EGFR×HER3双抗ADC、科济药业实体瘤CAR-T细胞疗法、智翔金泰狂犬病双抗同步获批，国产源头创新能力实现跨越式突破。 ​ 3. CXO订单增长数据，产业景气先行指标全面暴涨。昭衍新药临床前外包新签订单，同比增长111.6%，订单规模直接翻倍；凯莱英海外CDMO订单同比大涨127.59%，境外业务营收占比接近60%；康龙化成整体新签订单同比增长32%，其中商业化生产订单增幅突破50%；药明康德整体在手订单同比上涨23.6%，ADC、多肽新兴管线订单增速达到35%，订单储备量可以覆盖未来1至2年整体营收，产能满负荷运转。2025年CXO行业整体净利润同比暴涨84.9%，2026年一季度延续高增速，净利润同比提升24.5%，盈利端和订单端形成双向共振 。 ​ 4. 一级市场投融资数据，行业资金活水彻底回流。2026上半年全球生物医药一级市场融资总额267.5亿美元，同比增长58.5%。国内医疗健康领域融资总额75亿美元，共计451笔融资，同比飙升214%，融资规模已经超过2024全年，达到2025全年总额的78%。二季度融资增速大幅加速，单季度同比增幅高达121%，大额专项投资密集入场，资本对于创新药赛道的信心全面修复，药企研发资金压力大幅缓解。 ​ 5. 商业化营收数据，头部药企全面盈利兑现。2025年一共有5家头部药企创新药业务营收突破百亿元大关。百济神州创新药全年营收377.7亿元，占总营收比例93.36%；恒瑞医药创新药营收163.42亿元；中国生物制药、信达生物、翰森制药创新板块营收全部迈入百亿行列。2026年一季度，头部企业创新药营收占比全部突破60%，多款核心单品销售额稳步攀升，百济神州泽布替尼全球年度销售额突破280亿元，成为首个国产百亿级全球爆款创新药，商业化逻辑完全跑通 。中证创新药指数一季度平均ROE达到2.8%，在全行业31个一级板块中排名第五，盈利能力稳居成长赛道前列。 三、创新药行业反转拐点成型的五大核心底层逻辑 1. 同质化研发时代结束，管线质量全面升级。前几年药企扎堆PD-1、常规肿瘤靶点，赛道严重内卷。经过市场洗牌淘汰之后，中小劣质研发企业逐步出清，头部药企转向差异化源头创新。当前研发管线重点布局ADC抗体偶联药物、双特异性抗体、细胞疗法、GLP-1代谢减重药物、罕见病新药、自免疾病新药，各个药企管线方向区分明显，不再互相低价竞争。GLP-1赛道全球市场空间巨大，礼来替尔泊肽上半年营收276.93亿美元，同比增长88%，诺和诺德司美格鲁肽同期营收175亿美元，两大单品全年销售额合计有望冲击1000亿美元，巨大市场空间带动国内药企同步研发迭代，开辟全新增量市场，避开存量内卷厮杀 。 ​ 2. BD出海授权模式成熟，药企现金流彻底改善。过去国产创新药只能在国内市场销售，营收天花板很低。如今License-out对外授权模式规模化普及，药企将新药海外开发、商业化权益授权给跨国药企，一次性获取高额首付款，后续还能收取里程碑费用、全球销售分成。这种模式带来稳定、大额现金流，药企不再单纯依靠融资烧钱，可以依靠授权收入反哺后续研发，形成“研发—授权回款—再研发”的健康闭环。合作模式也从单纯一次性售卖海外权益，升级为联合开发、全球共同商业化，国内药企从底层技术供应商，升级为跨国药企平等合作伙伴，产业地位大幅提升。 ​ 3. 全球医药研发外包需求回暖，CXO行业全面复苏。海外大型药企经历前期管线收缩之后，2026年重启新药研发投入，全球生物医药融资暴涨，直接转化为CXO外包订单。欧美药企出于成本、效率考量，持续将临床前试验、临床研究、原料药生产、制剂制造业务外包给中国CXO企业。国内CXO具备完整产业链、工程师数量充足、性价比优势显著，同时已经全面搭建中美双报合规体系，通过FDA权威认证，能够承接全球高端新药订单。海外药企订单占国内头部CXO营收比重持续走高，对冲国内行业周期波动，外包行业景气度持续性大幅增强。 ​ 4. 药品审评审批制度优化，创新药上市效率大幅提升。药监局持续推行优先审评、突破性疗法认定、附条件审批政策，大幅缩短创新药上市周期。全球首创新药、临床急需肿瘤药、罕见病药物，审批时长从平均12个月压缩至6个月以内。研发、申报、上市整个流程效率提速，新药从实验室快速走向市场商业化变现，研发回报周期缩短，资本投资意愿更强，正向循环持续强化。同时监管层引导行业高质量创新，限制低水平仿创、重复研发，从顶层设计层面优化产业结构，助力行业健康发展。 ​ 5. 国内医疗需求刚需稳固，院内市场放量空间充足。人口老龄化加剧，肿瘤、慢性病、自身免疫疾病、代谢疾病患病率逐年提升，临床对于高端创新药的刚需长期存在。医保谈判常态化，创新药通过降价进入医保目录之后，快速覆盖全国各级医院，销量短期内大幅放量。医保不再单纯压价，开始兼顾药企合理利润，平衡患者用药可及性和产业研发积极性，创新药院内销售的商业化路径更加顺畅，销量和利润可以兼顾，打消药企商业化层面的后顾之忧。 四、产业链各细分环节现状与差异化特点 1. 创新药企研发端：呈现明显头部集中格局。头部企业拥有完整研发平台、全球化临床能力、商业化销售团队、大额BD交易资源，管线丰富多元，现金流充沛，稳健实现盈利增长。中小型药企分为两类，一类深耕单一细分赛道，专注罕见病、特色专科药物，打造差异化产品，精准细分市场；另一类专注早期管线研发，研发完成后对外授权出售，转型管线孵化平台，不再自建商业化团队，轻量化运营。大量没有核心技术、管线平庸的小型药企，逐步被市场淘汰或者并购整合，行业集中度持续提升。 ​ 2. CXO外包赛道：细分领域景气度分化。临床前CRO（昭衍新药、美迪西）订单翻倍增长，新药研发前期需求旺盛，业绩弹性最大；临床CRO稳健增长，承接海内外多中心临床试验项目，营收稳定；CDMO生产外包景气度最高，ADC、多肽、寡核苷酸新型药物商业化量产需求爆发，凯莱英、药明生物、药明合联相关业务增速常年保持30%以上，毛利率水平高于行业平均水准，是CXO板块核心增长引擎。 ​ 3. 商业化销售端：渠道模式迭代升级。传统药企自建庞大线下销售团队的模式成本偏高，现在主流模式转为CSO销售外包、院外零售药房覆盖、线上医药电商推广、海外经销商合作。院内医保市场+院外零售市场双渠道并行，创新药销售覆盖面更广，推广成本更低，销售效率显著提升。头部药企同时搭建全球商业化团队，跟随BD授权合作，参与海外药品销售分成，自主开拓海外终端市场。 ​ 4. 上游投融资端：投资逻辑彻底转变。资本不再盲目追捧概念型初创药企，投资重心转向具备真实临床数据、差异化管线、潜在出海价值、核心技术平台的优质企业。大额融资集中投向ADC、细胞治疗、GLP-1、基因治疗等高壁垒赛道，资金精准流向高质量创新项目，避免资金浪费在同质化低端研发上，资本配置效率大幅优化。 五、行业现阶段客观存在的短板与现实挑战 1. 源头基础创新能力依旧存在差距。虽然国产首创新药数量大幅提升，但是底层基础生物学研究、全新靶点发现、基础医学研发实力，对比欧美顶尖药企还有差距。多数创新药还是基于已知靶点进行优化改造，完全从零发现全新靶点、全新作用机制的原创药物占比依旧有限，基础科研短板，需要长期持续投入弥补，无法短期快速赶超。 ​ 2. 高端临床人才缺口较大。创新药研发、全球多中心临床试验、海外药品申报、国际商务BD合作，都需要兼具医药专业知识、外语能力、国际法规认知的复合型高端人才。国内这类专业人才供给数量不足，企业高薪招人难度较大，一定程度上限制药企全球化研发、海外业务拓展速度。 ​ 3. 海外市场商业化自主运营难度高。目前国产创新药出海，大多采用授权跨国药企销售的模式，自主掌控海外终端渠道的药企数量很少。海外各国药品法规、医保体系、医疗市场格局各不相同，自建海外销售网络投入成本高、运营难度大、回报周期漫长，短期内很难大规模实现自主海外销售，全球化商业化体系建设依旧任重道远。 ​ 4. 部分细分赛道再度出现局部内卷。GLP-1减重降糖赛道热度空前，国内上百家药企布局相关靶点研发，管线数量过多，未来几年产品集中上市之后，大概率会再次出现价格竞争问题。ADC药物赛道同样管线拥挤，虽然整体市场空间广阔，但是同质化产品过多，后期盈利空间会被压缩，赛道内卷隐患需要警惕。 ​ 5. 专利布局与知识产权风险。国产创新药走向全球市场，不可避免会面临海外药企专利诉讼、专利壁垒限制。部分药企专利布局不完善，核心化合物、制备工艺、适应症专利覆盖不全面，在海外授权、海外销售过程中，容易产生知识产权纠纷，增加业务运营的不确定性。 六、中长期创新药产业整体发展趋势预判 1. 行业彻底告别“烧钱亏损”旧模式，进入研发、营收、利润正向循环新阶段。BD出海授权收入、国内药品销售收入双轮驱动现金流，药企盈利能力持续增强，行业整体盈亏平衡点不断上移，越来越多创新企业稳定盈利，产业从资本消耗型产业，转变为盈利增长型实体产业。 ​ 2. 全球化成为核心主线，内外市场一体化发展。国内市场作为基本盘保障稳定营收，海外BD授权、海外商业化作为增量空间，国内外管线同步研发、同步申报、同步上市。创新药不再局限本土市场，真正成为全球化产品，产业整体天花板大幅拓宽。 ​ 3. 技术路线高度集中于高端新型疗法。ADC、双抗、细胞与基因治疗CGT、GLP-1多肽药物、罕见病药物、自免疾病新药，会成为未来数年研发主流方向。传统小分子仿创药物研发投入占比逐步降低，行业整体创新含金量、技术壁垒持续抬升，产业附加值稳步提高。 ​ 4. CXO一体化整合加深，CRDMO模式成为主流。单纯CRO或者单纯CDMO独立运营的模式优势减弱，兼具早期研发、临床试验、工艺开发、商业化量产全链条服务的一体化CRDMO企业竞争力最强。头部外包企业整合上下游资源，一站式服务药企全流程需求，绑定长期稳定订单，行业龙头优势持续扩大。 ​ 5. 产业分工更加精细化、专业化。大型药企聚焦靶点设计、临床开发、全球商务合作、品牌运营；CXO全权承接所有外包研发生产工作；小型初创生物技术公司专注前沿靶点早期探索研发；销售服务商负责终端推广销售。各司其职，专业化分工协作，整条产业链运转效率最大化，杜绝资源重复浪费。 七、全文整体总结 创新药行业经历长达数年的寒冬调整之后，在2026年迎来确定性的底部反转大拐点。海外BD交易额暴增137%、CXO订单最高预增111%、一级市场融资暴涨214%、首创新药获批数量大增80.9%、头部药企商业化全面盈利，多重硬核数据互相印证，行业景气上行具备坚实基本面支撑，并非短期题材炒作。 本轮反转的核心本质，是国产创新药从模仿跟随，转向自主源头创新；从单一国内市场，走向全球市场；从资本输血亏损，转向经营造血盈利。整条产业链的内在发展逻辑已经彻底重构，长期成长空间被全面打开。 同时我们也要理性客观看待行业现状，基础科研短板、高端人才缺口、海外商业化壁垒、局部赛道内卷等问题，都是产业升级过程中的阶段性问题，需要循序渐进解决，行业高速发展的同时，必然伴随结构性优化调整，不会一路一帆风顺。 整体来看，创新药属于长周期高科技刚需赛道，本次拐点落地之后，行业将迈入高质量、稳健增长的全新发展阶段，长期产业价值值得持续关注。 本文全部内容基于2026年公开药监政策、第三方产业数据、上市企业财报整理，仅用于产业学习交流，不构成任何参考导向。 你觉得后续ADC药物赛道和GLP-1赛道，谁会成为创新药行业未来最大的增长引擎？ 免责声明：本篇文章基于对应年份公开行业新规、第三方产业数据、企业公开财报整理而来，内容仅用于产业学习交流，不构成任何参考导向。